价格血战冲击，锂电隔膜行业呈寡头格局

价格血战冲击，锂电隔膜行业呈寡头格局。伴随着需求侧产能布局的爆发式起量，隔膜企业的产能扩张也在加快。在隔膜价格血战、价格竞争加剧的大环境下，锂电隔膜领域大浪淘沙加速。隔膜行业的竞争也开始从国内企业之间的价格之争逐渐升级成与国际隔膜企业品质、产能、性价比较量。

价格血战冲击，锂电隔膜行业呈寡头格局

历经技术战、成本战、价格战等风霜洗礼后，锂电隔膜领域两极分化的现象进一步加剧。头部企业依然坚韧向前，寡头效应明显；中小企业面临淘汰，跨界入局企业也在逐步退出，现存玩家不断减少。

目前除了头部企业之外，很多锂电隔膜企业都处于亏损状态，加之疫情的影响，今年或有更多中小隔膜企业会陷入崩盘危机，锂电池隔膜领域会是几家头部企业的天下。价格方面，当前锂电隔膜价格已经到达底部，今年隔膜市场已经没有大幅降价的空间。

近三年来,锂电隔膜价格已遭腰斩,“产能快上者得天下”时代也一去不复返,企业的竞争更多聚焦于技术工艺的提升。目前，不管是干法隔膜还是湿法隔膜，价格下行压力都较大。2019年部分偏低端干法单拉基膜的均价已经跌破1元/平方米，部分湿法隔膜的基膜报价也降到了1.5元/平方米以下。

锂电隔膜价格进入小幅降价区间，预计2020年降幅在15%-20%左右。从隔膜行业历年均价来看，由于开始实现进口替代和技术进步，2018年以前行业价格整体降幅较大，2018年以来行业价格进入每年窄幅下降的通道中。2019年隔膜降价25-30%，目前湿法基膜半成品价格1.4-1.6元/平；由于行业新产能释放，2020年隔膜降价幅度预计为10-15%，而龙头恩捷成本0.7-0.8元/平，毛利率仍有40%以上。

国内锂电池隔膜企业海外扩张的节奏明显加快，星源材质、上海恩捷、纽米科技、苏州捷力等隔膜企业也相应强化了各自国际电池供应商的地位。

恩捷股份是国内最大的动力锂电池隔膜生产企业，而苏州捷力目前在行业内排名第二。此次业内老大并购业内老二，对锂电隔膜行业的竞争格局和恩捷股份未来自身的发展，都将产生十分重大的影响。恩捷股份寄希望于借助此次并购，进一步提升在业内的话语权和定价权，同时加强业务和客户等方面的互补协同，巩固自身作为行业龙头、乃至寡头的地位。

综合来看，头部锂电池隔膜企业正在加大产能、增加功能隔膜开发投入、提升产品技术性能、增强内部综合管理，以进一步降低成本并拉开与三四线企业的差距。

锂电隔膜行业形成寡头竞争格局的两大推动力

第一，产品成本结构的特殊性

与正极材料等普通制造业原材料占比高达80%-90%不同，隔膜产品成本结构中，原材料成本占比仅4成，剩余的制造费用（产线设备折旧等）、能源、人工成本等占比达到6成，这样的成本结构决定了行业内企业在成本上可以做出巨大的差异，为头部企业展开低价竞争或者获得超额收益提供了可能性，进而促进行业产能出清。

第二，快速的“成本迭代”

在2015-2019年新能源汽车驱动的高景气度阶段，部分技术和工艺领先的企业通过提升产能利用率、提升良品率、增加单线产出、减少单位产出原材料用量、四条途径快速推动产品降成本，在成本与产品售价快速下降的过程中，部分未能跟上步伐的企业产品性价比降低，订单量减少，进一步推动这些企业产能利用率下降与成本上升情形加剧，竞争力下降，甚至退出市场。快速的降本迭代加速了行业落后产能的出清。

锂电隔膜行业成本结构特殊性与成本快速迭代推动了寡头格局快速形成，我们认为，潜在进入者难度大、风险大、性价比低，未来行业寡头的格局仍然稳固，且随着头部企业的规模扩大与“成本迭代”，预计更多尾部企业将继续被洗出行业，最后隔膜行业将在下游电池厂供应链安全等因素的制衡下，维持少数几家国内主流企业寡头竞争的格局。

总结：锂电隔膜领域正在从前期混乱的战局逐步走向少数巨头之间的竞争，这是必然的过程。整体来看，任何兼并购重组都是好事，隔膜领域整合加速，会帮助行业进行快速清理，市场集中度的提升更有利于行业标准的制定与定价权的提升。