锂电材料市场进入高景气时期,锂电池三元正极材料的发展前景广阔

　　锂电材料市场进入高景气时期，锂电池三元正极材料的发展前景广阔。对于锂电行业而言，先有锂电池生产企业的发展，后带动锂电材料供应商的发展，国内锂电池市场保持较高增速，预计2020年全球锂离子电池市场规模将会超过2亿kWh，锂电池材料将继续受益。锂电材料市场进入高景气时期，锂电池三元正极材料的发展前景广阔。

　　锂电材料市场进入高景气时期

　　在宏观经济下行压力加大的大背景下，新能源汽车作为稳增长政策的重要抓手有望持续受益，扶持政策有望延伸新能源汽车产业链其他领域，进一步推动新能源汽车发展，我们乐观预计2019、2020年新能源汽车产量分别为70万辆、120万辆，增长率分别为133%、71%。

　　在锂电池产业链划分上，可以看到上游是锂电池材料所需的矿产资源，中游为锂电池生产厂商，下游则主要是锂电配套应用领域，目前已被广泛应用于消费类电子产品、电动汽车、工业储能等。在上游锂电池原材料构成上，主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大部分组成。其中正极材料是锂离子电池四大关键材料之一，约占电池制造成本的30%，是决定电池安全、性能、成本和寿命的关键材料。在锂电正极材料领域，全球正极材料的生产主要集中于中日韩三国，全球约50%的正级材料出货量集中于中国市场，约30%集中于日韩市场。

　　锂电池电解液在锂离子电池中是作为带动锂离子流动的载体，对锂电池的运行和安全性具有举足轻重的作用。在电解液构成中，六氟磷酸锂是电解液成本占比最大的部分，约占电解液总成本的50%左右。由于新能源领域近几年发展迅速，导致供需紧张，原料六氟磷酸锂价格从2018年中期的8.5万元/吨增长至目前的26万元/吨，增幅约两倍。

　　隔膜是锂电池四大材料中国产化率最低、技术壁垒最高的锂电材料，其质量好坏对电池安全性和成本有直接影响。目前国内行业低端产品产能已出现过剩，高端产品的进口替代空间较大。

　　锂电池三元正极材料的发展前景广阔

　　市场需求方面，三元电池装机量节节攀高。动力电池应用分会研究部统计数据显示，2019年上半年我国新能源汽车动力电池装机总量为30.01GWh，同比增长94.29%。其中，三元电池装机量21.35GWh，市场占比达71.14%，同比增长142.84%。

　　随着三元电池占比快速提升，湿法涂覆隔膜需求量将大增，而隔膜技术壁垒高、扩产周期慢、有效产能释放速度缓慢，高端湿法隔膜将较为稀缺。总体来说，随着新能源汽车销量快速上涨，动力锂电材料刚性缺口持续扩大，我国锂电材料进入黄金发展时期。

　　行业集中度将进一步提高，三元材料值得关注。目前，国内的正级材料厂商有200家左右，十厂商约占70%以上的市场份额，小厂商众多，竞争激烈；三元电池相较于磷酸铁锂的优势在于能量密度更高，续航里程更大。市场预计三元材料在未来的一段时期内会成为动力电池主流材料，但短期面临安全评估考验，推广需要一个过程。

　　业内分析指出，近年来三元材料市场份额因新能源汽车而加码，2018年三元正极材料产量13.7万吨，占比51%，同比增长62%。预计到2020年中国锂电正极材料的产量将超过40万吨，其中三元正极材料达27万吨，占比将超过60%。

　　锂电池材料作为新能源汽车动力电池关键原材料，目前行业整体处于景气上行周期的起点。由于部分原材料技术壁垒高，扩产周期长，供需刚性缺口不断加大，锂电材料价格有望继续上涨，掌握锂电池材料核心技术的龙头企业市值增长空间广阔。三元正极材料市场前景广阔，随着国家对电动汽车补贴退坡，锂电产业市场化进展也将加快。